欢迎光临
我们一直在努力

【天风金属新材料杨诚笑团队】赣锋锂业:期待加工利润的逐步恢复

原标题:【天风金属新材料杨诚笑团队】赣锋锂业:期待加工利润的逐步恢复 来源:笑看有色

事项:

公司发布2020年三季报:报告期内公司实现营业收入38.93亿元,同比下降7.54%,实现归属于母公司所有者的净利润3.30亿元,同比增长0.40%;其中第三季度公司实现营业收入15.06亿元,同比增长8.5%,实现归属于上市公司股东的净利润1.74亿元,同比增加421.32%,基本符合市场预期。

投资收益变动影响三季度利润。19年公司三季度公允价值变动收益-1.75亿元,20年三季度公允价值变动收益0.53亿元,相差2.28亿元。这是公司第三季度净利润大幅增长的主要原因。

加工利润或将恢复。公司第三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.93亿元,基本与二季度持平。国内锂盐企业的原材料锂精矿主要来自澳洲,从购买原材料到最终销售的周期约为三个月,在锂价不断下跌时,锂盐加工企业承受了价格下跌的超额损失,而在锂价平稳后,加工利润会率先恢复。三季度锂价已基本企稳,而锂价近期也从底部开始逐步上行,预计四季度公司利润可能继续增长。

公司同时布局矿山、盐湖和黏土项目。公司目前拥有澳大利亚锂辉石矿Mount Marion50%股权,还拥有Pilbara和Altura矿山的包销权。公司计划将拥有Cauchari-Olaroz盐湖(设计产能4万吨碳酸锂,预计2021年投产)的Minera Exar股权增持至51%;公司持股80%的Mariana已经进入环评中试建厂设计阶段。公司收购的墨西哥Sonora锂黏土项目有望为公司提供额外资源储备。

锂盐产能有望继续增加。公司5万吨氢氧化锂项目有望于2020年末建成,加上公司原有锂盐产能7.15万吨,公司自有锂盐产能有望突破12.15万吨,其中氢氧化锂8.1万吨。公司计划于2025年实现矿石提锂产能10万吨和卤水及粘土提锂产能,后续产能还有继续提升的空间。

电池业务有望逐步放量。公司子公司东莞赣锋的聚合物锂电池(消费电子方向)和赣锋锂电的磷酸铁锂电池(储能方向)产线运转顺利;赣锋电池的TWS电池达到日产量10万-12万只;截至2020年6月末公司固态电池中试线的工程累计投入占预算比例已达81.39%。公司10月9日公告,拟以自有资金不超过30亿元投资高性能聚合物电池产线,可能成为公司电池业务新的增长方向。

盈利预测与评级:考虑到疫情影响,我们下调公司2020-2022年的EPS预测分别为0.43元,0.73元和1.52元,(分别从0.60元,0.99元和1.84元下调),对应10月29日收盘价63.50元,动态PE分别为149倍,87倍和42倍。公司资源布局完整,锂盐产能有望逐步释放,下游产业布局较为领先,因此维持公司的“增持”评级。

风险提示:锂价继续下跌的风险,公司产线建设延期的风险,新能源汽车放量低于预期的风险,海外项目的监管风险等。

注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告

研究报告:《赣锋锂业期待加工利润的逐步恢复》

对外发布时间:2020年11月2日

报告发布机构:天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师 :

杨诚笑 SAC执业证书编号:S1110517020002

孙亮 SAC执业证书编号:S1110516110003

研究报告法律声明

证券研究报告(以下统称“本报告”)署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。

除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附属机构(以下统称“天风证券”)。未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。

本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

在法律许可的情况下,天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。

评级说明

股票投资评级:自报告日后的6个月内,预期股价相对于同期基准指数收益20%以上为“买入”、10%~20%为“增持”、-10%~10%为“持有”、-10%以下为“卖出”。

行业投资评级:自报告日后的6个月内,预期行业指数相对于同期基准指数,涨幅5%以上为“强于大市”、-5%~5%为“中性”、-5%以下为“弱于大市”。

免责声明

市场有风险,投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考,不构成对任何人的投资建议(专家、嘉宾或其他天风证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点),亦不构成任何保证,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》,本平台内容仅供天风证券股份有限公司客户中的专业投资者使用,若您并非专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅或转载本平台中的信息,本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅。在任何情况下,作者及作者所在团队、天风证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本平台旨在沟通研究信息,交流研究经验,不是天风证券股份有限公司研究报告的发布平台,所发布观点不代表天风证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以天风证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断,可随时更改且不予通告。

本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。

除非另有说明,本平台所载内容版权属于天风证券股份有限公司所有,未经天风证券股份有限公司事先书面许可,任何人不得以任何方式或方法修改、翻版、分发、转载、复制、发表、许可或仿制本平台所载内。

未经允许不得转载:bet36最新体育备用_bet36官网备用网址 » 【天风金属新材料杨诚笑团队】赣锋锂业:期待加工利润的逐步恢复